年内第二次降准落地，有助于缓解银行息差压力
9月14日，央行宣布9月15日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点(不含已执行5%存款准备金率的金融机构)。这是继今年3月以来，年内迎来的第二次降准。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.4%。比预期来得更早本次降准操作的突然性令人意外。回顾历史，降准时间和资金落地的时间间隔通常约为10天，但这次降准公告提前实施了一天，这在历史上是非常罕见的。此外，历史上降准公告落地前，往往在国常会等重要的会议场合上存在降准"预告"，而9月以来的历次重要会议并未明显出现降准等相关的表述内容，因此本次降准在市场预料之外。就在近日，还有分析人士认为，作为信号性较强的工具，年内第二次降准或将在四季度到来。然而，随着央行公布决定，本次降准比预计中更早落地。对于此次降准的原因，民生银行首席经济学家温彬认为，一方面，经济稳固回升需要一定过程，降准可以更好地引导金融机构加大对实体经济的支持，提振市场主体信心。另一方面，下半年MLF到期量大，8~12月合计有2.8万亿元MLF到期，为保证市场流动性合理充裕，降低金融机构负债成本，存在以降准置换MLF的必要。目前看，在年内两度降息、LPR报价下调和存量房贷不率调降落地下，银行净息差会进一步承压，需要通过降准来优化银行资金结构、降低资金成本，增强经营的稳健性和抗风险能力，并为其继续降低实体融资成本扩展空间。有助于缓解银行息差压力降准能够释放银行体系流动性，帮助银行降低负债端成本，提振银行息差。今年以来，LPR调降、存量按揭利率调降等因素对商业银行息差水平有所冲击。但自8月以来，商业银行定位有所转变，8月LPR的非对称调降以及8月底存量按揭利率与存款利率的同步调整都彰显监管维护商业银行息差水平的决心。此次降准可为上市银行释放4714亿元长期流动性，2023年内可为上市银行节约利息支出超27亿元，降低上市银行23年计息负债成本0.12BP，提振上市银行23年净息差0.11BP。此次降准预计提高上市银行23年归母净利润同比增速0.13PCT。另一方面，此次央行表态为"当前我国经济运行持续恢复，内生动力持续增强，社会预期持续改善"。这延续了7月以来政治局会议"精准有力实施宏观调控，加强逆周期调节和政策储备"的政策基调，结合8月降息落地，货币政策的持续发力呵护经济修复的进程。同时，财政政策发力明显，8月政府债规模同比多增支撑社融增速环比修复，专项债发行速度明显加快。为巩固经济回升向好基础，保持流动性合理充裕而实施此次降准，而未再提促进综合融资成本稳中有降，银行后续信贷利率水平有望维稳甚至回升。整体来看，后续银行业有望迎来量价齐升。
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